Nessuna impresa deve fallire per il COVID-19

L’Italia arriva di fronte a quello che sarà probabilmente il più grave shock economico del dopoguerra, senza mai essersi del tutto ripresa dalla doppia recessione del 2008-09 e del 2012-13, con un livello di attività economica ancora al di sotto di quello pre-crisi e con una dinamica di crescita da anni inferiore ai nostri partner europei. Le imprese però ci arrivano più forti: l’ondata di fallimenti che ha colpito l’economia, insieme al credit crunch, ha innescato un processo di selezione darwiniana che ha reso le società meno indebitate e finanziariamente più solide. Il sistema è caratterizzato da un profilo economico-finanziario eccellente, con poche imprese ‘zombie’: una nuova crisi ha il potenziale di spazzare via dal mercato aziende con fondamentali solidi.

Secondo le nostre previsioni, l’emergenza sanitaria potrebbe generare una caduta dei ricavi del 18% tra 2020 e 2019, con una perdita del fatturato che potrebbe arrivare a 640 miliardi tra 2020 e 2021. In alcuni settori, come ad esempio per quelli che operano nel turismo, la caduta potrebbe essere drammatica, pari a tre quarti del fatturato nel 2020. Il crollo delle vendite avrà impatti molto significativi sul nostro sistema produttivo: la quota di imprese rischiose, che secondo il Cerved Group Score era pari al 14,6% prima del COVID-19, potrebbe arrivare al 33% a seguito dell’emergenza. Il volume di debiti finanziari nei bilanci di società rischiose – potenziali NPL – passerebbe da 73 a 189 miliardi di euro; se si includono anche le società vulnerabili, da 260 a 411 miliardi, circa la metà di quelli nei bilanci delle società di capitale.

Una simulazione sui bilanci delle società di capitale indica che un numero compreso tra 100 mila e 145 mila imprese potrebbero entrare in crisi di liquidità per effetto del COVID-19, con effetti che dipendono dalla rapidità con cui il sistema riuscirà a uscire dall’emergenza o a riprendere a operare con modalità che salvaguardino la salute pubblica. Gli impatti occupazionali sarebbero rilevanti: il numero di lavoratori coinvolti arriva a 3,2 milioni, oltre il 30% di quelli occupati nelle aziende analizzate.

Secondo i nostri calcoli, per “salvare” queste imprese dalla crisi sarebbe necessario iniettare una liquidità compresa tra 30 e 80 miliardi di euro, a seconda della durata dell’emergenza. Le risorse da immettere nel sistema supererebbe ampiamente questa cifra, se si volesse ripristinare la liquidità di partenza delle imprese e se si considerano le società che sarebbero entrate in crisi anche senza l’emergenza sanitaria.

La potenza di fuoco annunciata dal Governo nei decreti CuraItalia e nel Decreto n. 23 dell’8 aprile sulla liquidità delle imprese, 400 miliardi di euro, sono più che sufficienti per queste esigenze e coprono abbondantemente anche quelle di professionisti e società di persone. È però necessario che le risorse arrivino tempestivamente nelle casse delle imprese: secondo i nostri calcoli, oltre la metà delle società in difficoltà andrebbe in crisi entro la fine di aprile.

In una situazione di emergenza economica senza precedenti, l’utilizzo della tecnologia e dei dati si potrebbe rivelare fondamentale per dare un sostegno immediato al sistema economico, preservando efficacia e un utilizzo efficiente delle risorse pubbliche. In particolare, alcune misure che potrebbero aiutare il sistema a supportare questa difficile fase sono le seguenti: